资本开支与产能预测 - 上调2025/26/27年资本开支预测至74.0/76.0/72.0亿美元，前值分别为68.5/64.9/59.8亿美元 [1] - 预计2025/26/27年12英寸产能分别增加4.0/5.0/5.5万片每月，其中3Q25增加约1.1万片，4Q25增加1万片新产能 [1] - 公司2026年或继续积极加速扩产，2H25相较1H25产能建设或加快 [3] 财务业绩与展望 - 3Q25收入23.8亿美元，环比上升7.8%，符合预期，主要因平均销售价格上升约3.8%和出货量上升4.6% [2] - 3Q25毛利率22.0%，超过该行预期的19.3%和公司前期指引的上限20% [2] - 预测4Q25收入环比持平至增长2%，毛利率指引为18%-20% [2] - 微调2025/26/27年营收预测至92.6/109.7/122.8亿美元，前值为92.9/110.0/123.1亿美元 [1] - 调整2025/26/27年毛利率预测至21.1%/23.0%/23.3%，前值为20.5%/22.1%/24.9% [1] 运营表现与驱动因素 - 3Q25产能利用率提升至95.8%，高于2Q25的92.5% [2] - 3Q25非控股权益利润约1.24亿美元，环比大幅增加772%，但低于1Q25的约1.35亿美元 [2] - 3Q25消费电子产品收入占比上升至43.4%，高于2Q25的41.0%，家电类需求旺盛 [3] - 3Q25智能手机收入占比环比下降3.7个百分点至21.5% [3] - 汽车与工业端需求信心温和恢复，终端补库意愿回升 [3] 行业需求与市场动态 - 产业链加速切换，公司产线供不应求，国产设计厂竞争力提升是驱动收入长期增长的主要因素 [3] - 因人工智能拉动存储价格上涨，客户或在4Q25加速拉货以抢占市场 [3] - 存储价格上涨造成对2026年及之后的市场（特别是手机行业）需求缺乏能见度 [3] - 海外光刻机或存在出货前置情况，供应商恢复提供正常出货 [3]