投资评级与目标价调整 - 招商证券国际维持腾讯控股"增持"投资评级，并将目标价由700港元调高9%至766港元 [1] 盈利预测与财务展望 - 上调腾讯盈利预测，预计2025财年营收同比增长14%，2026财年营收同比增长10% [1] - 预计2025财年非IFRS净利润同比增长17%，2026财年非IFRS净利润同比增长15% [1] - 利润率扩张主要受惠于持续的成本控制和AI驱动的效率提升 [1] 估值水平与同业比较 - 腾讯目前2025财年预测市盈率为21倍，2026财年为19倍，高于平均值加1个标准差 [1] - 中国同业2025/26财年预测市盈率为17倍/15倍，美国同业为28倍/28倍 [1] 增长驱动力与竞争优势 - 公司拥有强大的社群网络护城河及AI技术 [1] - AI智能体、广告、AI产品商业化、海外机会以及AI驱动的利润率提升将为公司带来盈利和估值的上行空间 [1]