近期价格表现 - 国内豆粕期货主力合约2601在11月17日收盘报3043元/吨，此前自10月下旬低点2852元/吨持续上行，累计最大涨幅近9% [1] - 截至11月13日，全国豆粕现货均价为3072元/吨，较上月末上涨39元/吨，本月高低价差为15元/吨，波动空间有限 [1] 市场核心驱动因素 - 市场焦点集中于即将公布的美国农业部11月供需报告，该报告因美国政府停摆导致9月后无官方数据，时隔两月公布将为市场提供关键指引 [2] - 美豆期价受中国采购消息及报告利多预期支撑走强，并涨至近16个月来高点 [1][2] - 市场普遍预期美豆单产将由9月的53.5蒲式耳/英亩下调至53.1蒲式耳/英亩，单产预期偏利多 [3] 国内供需基本面 - 国内原料大豆整体充裕，支撑上游企业保持较高开工水平，市场现货货源供应宽松 [3] - 截至11月第1周，全国大豆压榨企业豆粕库存为96.30万吨，自年内高点有所下滑，但仍高于往年同期水平 [3] - 下游企业现货接货意愿谨慎，以刚需滚动补库为主，部分头寸出现下滑，整体表现疲软 [3] - 11月10日至13日全国豆粕远月成交总量为44.8万吨，因中下游建立底仓、认可价格等原因成交情绪升温 [3] 成本与利润分析 - 美豆13%的进口关税限制国内商业买船，南美大豆则榨利欠佳，导致12月至2月大豆买船进度不积极，对应一季度原料供应稍显偏紧 [4] - 榨利修复及中上游成本支撑下的挺价心态将对豆粕价格形成支撑 [4] 未来价格展望 - 预计12月底前，在成本支撑、库存压力缓解等因素影响下，豆粕现货价格或偏强震荡运行 [1] - 考虑原料成本端支撑且后续供应压力将季节性缓解，国内豆粕价格底部受限，整体易涨难跌 [4] - 预计12月底前国内豆粕现货均价或小幅偏强运行，运行区间参考3040元/吨至3150元/吨 [4]