美股IPO市场现状 - 本月美国股市回调对IPO造成不成比例的冲击 导致企业年底前上市面临更大不确定性 [1] - 多家近期上市公司股价迅速跌破发行水平 包括Gemini Space Station(GEMIUS)、Fermi(FRMIUS)、Navan(NAVNUS)与Stubhub Holdings(STUBUS) [1] - 今年股价表现亮眼的新贵如CoreWeave(CRWVUS)、Circle Internet Group(CRCLUS)及Figma(FIGUS)近期也惨遭重挫 [1] IPO回报与市场表现 - 2025年迄今的美股IPO按加权平均仅录得9.7%回报 远逊于标普500指数近15%的涨幅 [1] - 当大盘下跌时 投资者往往会抛售缺乏信心的新股 这是常见现象 [1] 年底前IPO活动预期 - 上周美国史上最长的政府停摆结束后 市场原本对年底IPO活动迎来"冲刺期"抱有乐观预期 [1] - 由于停摆导致文件审核延误 至少有六家准备充分的企业理论上有望在年底前启动路演并定价上市 [1] - 部分公司如密苏里州的Central Bancompany已计划在感恩节前完成定价 [1] 年末市场挑战与机遇 - 随着年末临近 投资者通常会降低风险敞口 保护投资组合 因此减少参与新发行并不罕见 [2] - 尚未开始路演的新股因接近11月底假期 几乎只能等到12月展开营销活动 [2] - 尽管面临挑战 市场尚未出现对IPO"再次冰封"的恐慌 [2] 企业上市意愿与未来管线 - 即便在上周"热门股暴跌"的背景下 Grayscale Investments与软银支持的亚洲旅游平台客路(Klook)仍递交了IPO申请 目标直指12月上市窗口 [2] - 企业赴美上市的兴趣比去年12月显著更高 如果准备工作已经到位 现在绝对仍有窗口在圣诞节前上市 [2] - 对2025年余下时间及2026年的IPO管线积极看多 积压的项目依旧非常庞大 涵盖众多行业 [2]