就业市场数据 - 市场共识预期9月非农就业报告将显示就业人数增加约5万人 [2] - 若实际数据与预期出现显著偏差，债券市场将作出反应 [2] - 由于数据收集过程仓促，后续可能面临较大幅度的数据修正 [3] - 失业率目前维持在约4.5%的低位 [6] 美联储政策前景 - 通胀率停滞在3%的水平，限制了美联储的政策操作空间 [6] - 联邦基金利率下限为3.75%，与当前通胀率之间仅有75个基点的利差 [7] - 当前高利率水平并未对经济构成明显约束，金融环境依然宽松，借贷活动活跃 [8] - 鉴于通胀高企且利率传导效应有限，美联储可能维持利率不变，降息或需待至2026年初 [5][7][8] AI科技行业债务风险 - 2025年大型AI科技公司债券发行量激增，债务水平出现爆炸性增长 [9][10] - 多数发债公司为资产负债表稳健、具备偿债能力的大型企业 [10] - 在信用利差处于极低水平的情况下，债务快速累积令人担忧 [10] - 若AI领域发展或整体经济遭遇挫折，信用利差可能迅速走阔 [10] - 市场更关注高收益债券和杠杆贷款市场中的低评级公司，因其偿债能力更弱 [11] - 市场可能要求更高的收益率以补偿快速增加的债务负担风险 [12]