文章核心观点 - 金融科技行业近期表现疲软 但先买后付公司Sezzle近期的股价大幅回调可能是一个投资机会 尽管面临宏观环境挑战 公司基本面依然强劲 增长迅速且估值具有吸引力 [1][5][12] 市场与行业背景 - 2025年股市整体延续由人工智能驱动的牛市 但近期出现疲软迹象 市场对AI泡沫的担忧加剧 [1] - 金融科技板块是表现最脆弱的领域之一 多只股票因信贷环境恶化、消费者信心下降和劳动力市场转差而大幅下跌 [2] - Sezzle股价自9月9日（Klarna IPO前一天）以来下跌43% 表现逊于其他下跌的金融科技同行 [3] 公司近期业绩与股价表现 - Sezzle第二季度财报虽超分析师预期 但管理层未上调全年业绩指引 预示下半年增长将放缓 导致股价在8月下跌 [6] - 第三季度财报再次超预期并上调全年每股收益指引 但因首席财务官宣布因个人原因计划辞职 股价在11月6日下跌 [7] - 第三季度商品交易总额同比增长58.7% 达到10亿美元 收入增长67% 达到1.168亿美元 [8] - 第三季度月度按需用户和订阅用户增加3.6万 总数达到78.4万 [8] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润增长75% 达到3960万美元 调整后每股收益从0.47美元增至0.71美元 [9] 商业模式与竞争优势 - 公司是先买后付专业服务商 商业模式类似同行 主要提供“分四期付款”功能 大部分收入来自商户支付的6%交易处理费和每笔0.30美元的费用 [9] - 公司定位比同行更用户友好且不那么具有掠夺性 例如 用户若错过付款会被暂停使用 这限制了自身信用风险并激励用户按时还款 [10] - 订阅产品受欢迎 包括Sezzle Anywhere 该服务允许用户在所有接受Visa的场所使用Sezzle [10] 财务状况与估值 - 公司当前市值约为20亿美元 [12] - 根据最新调整后全年每股收益3.38美元计算 公司远期市盈率仅为16倍 对于一家高速增长的公司而言估值极具吸引力 [12] - 公司毛利率为71.35% [12] 潜在风险与机遇 - 投资者对公司的增长潜力以及在当前宏观环境下上升的信用风险持怀疑态度 [13] - 第三季度信贷损失拨备增加一倍 达到3220万美元 这可能是一个预警信号 [13] - 当前消费者面临的压力可能为Sezzle创造更多机会 因为这会促使更多人使用其产品 [13] - 若公司能安然度过当前动荡的市场环境 考虑到其估值、增长率以及先买后付市场的巨大机遇 股价有大幅上涨潜力 鉴于其当前约18亿美元的市值 若能维持强劲增长 股价上涨10倍并非不可能 [14]