行业宏观趋势 - 生物科技行业自8月以来表现持续超越标普500指数，且这一趋势可能仍处于早期阶段 [2] - 两大宏观顺风正在形成，可能推动生物科技行业回报直至2026年 [2] - 并购活动增加是行业内部人士对前景乐观的信号，高管通常在认为经济或行业将持续扩张、融资成本较低或存在增长机会时进行收购 [7] 行业具体催化剂 - 监管环境可能放松，新政府将去监管作为重点，若延伸至医疗保健领域，有望降低合规成本并加速药物审批流程 [5][6] - 2025年已宣布的生物科技交易数量超过过去15年的年平均水平，第三季度风险融资交易量环比增长71%，总额约30亿美元 [8] - 公司对生物科技行业前景持乐观态度，正增加投资金额，去监管可能进一步加速这一活动节奏 [9] 投资工具分析 - SPDR S&P Biotech ETF采用等权重策略，分散投资于超过100家大、中、小型公司，避免对少数巨头的过度集中 [10][12] - 该ETF费用率为0.35%，截至11月14日年内上涨25%，自2006年成立以来年均回报率为10.5% [14] - 等权重策略降低了单一公司特定风险，并能更好地捕捉行业主题与创新，尤其考虑到过去十年大部分新药研发创新来自小型生物科技公司 [12][13] 行业投资逻辑 - 药物从发现到上市可能耗时10年，公司需投入数百万美元，且进入临床试验阶段的药物最终获批商业使用的比例不足10% [4] - 行业投资呈现“盛宴或饥荒”特征，但当前环境是多年来最佳，政策转向去监管，交易活动加速，资金正回流至该行业 [4][5][16] - 大型公司收购小型公司（大部分药物研发发生地）可能产生巨额收购溢价，分散化投资减少了对挑选个别赢家的依赖，转而聚焦于行业整体成功 [15]