财务业绩表现 - 公司今年前三季度扭亏为盈，录得净利润8400万元人民币，而去年同期为亏损25.35亿元人民币 [1] - 每吨钢铁毛利提升至180元人民币，在跑输市场四年后已追至行业平均水平 [1] - 业绩改善受惠于与宝钢的协同效应推动 [1] 未来展望与运营挑战 - 第四季度展望不利，因旺季需求已提早至第三季，冬季可能限制11月至12月的销售 [1] - 预计马钢吨钢毛利可能下降至每吨约80元人民币 [1] - 公司仍面临高炉产量不稳定、产品结构老化及内部竞争等未解决的运营问题 [1] 估值与评级变动 - 目标价由1.9港元上调至2.35港元 [1] - 投资评级由“中性”下调至“沽售” [1] - 当前股价相当于市账率0.8倍，为五年平均值高逾两个标准差 [1]