中国作为全球铝供应核心，贡献约60%的全球产量。自2017年供给侧改革实施以来，国内铝产能上限锁 定在约4500万吨，供给端管控持续收紧。2025年9月，行业产能利用率攀升至99%的十年峰值，10月仍 维持98.6%的高位水平。海外市场方面，印尼等地区新增产能推进不及预期，招银国际预计未来3-6个月 全球铝供应增长仍将处于受限状态。 智通财经APP消息，招银国际发布研究报告，报告指出在供需格局持续优化、终端需求保持坚挺以及成 本端维持稳定等多重积极因素支撑下，中国宏桥(01378)有望迎来进一步价值重估。该行维持中国宏 桥"买入"评级，并将目标价从27港元大幅上调至39港元。 供应端约束强化，全球供给增长受限 终端需求韧性凸显，供需格局转向短缺 需求端表现强劲，电动汽车、电力设备、电子等核心应用领域需求保持韧性，为铝价提供坚实支撑。招 银国际预测，2025/26财年全球铝需求增速将分别达到2.1%和1.7%，而同期供应增速仅为1.7%和1.3%。 这意味着全球铝市将从2025财年的供应过剩格局，正式转向2026财年的供应短缺状态，供需缺口进一步 支撑行业景气度。 盈利预期上调，估值仍有上行空间 基于对铝价的乐 ...