公司表现 - 南方公司股价年初至今上涨约10.1%，表现优于TransAlta公司约1.3%的涨幅和Centuri控股公司约6.1%的涨幅 [1] - 公司股价表现落后于电力公用事业子行业26.9%的强劲回报和整个公用事业板块近22.7%的涨幅 [1] - MGE能源公司表现最弱，股价下跌约12.3% [1] 公司业务概览 - 公司成立于1945年，为近900万客户提供电力和天然气服务，拥有约46吉瓦的发电容量、约20万英里输配电线路和超过8万英里天然气管道 [3] - 资产组合涵盖煤炭、天然气、核能和水电设施，以及不断增长的可再生能源和储能解决方案 [4] - 2016年收购AGL Resources显著扩大了天然气业务、批发业务和长期战略定位 [4] 盈利预期与增长动力 - 过去60天内，公司第一季度每股收益共识预期上调7.02%，第二季度预期上调0.81%，本财年及下一财年预期保持不变 [8] - 公司受益于强劲的负荷增长、新的长期合同和庞大的资本计划 [7] - 天气标准化零售销售额在2025年第三季度增长2.6%，其中数据中心使用量同比增长17% [9] - 预计到2029年，年销售额增长率约为8% [9] 竞争优势与战略定位 - 公司在最新季度获得了2吉瓦的新签合同，使其合同基础增至8吉瓦 [10] - 最低收费和成本回收合同结构提供了更强的下行保护和盈利可见性 [10] - 公司拥有明确的760亿美元五年资本计划，其中95%分配给低风险的州监管公用事业项目，并已识别出额外50亿美元的受监管资本机会 [11] - 公司已连续24年增加股息，并有78年不削减股息的历史 [12] - 公司正在现代化其电网，例如佐治亚电力的10吉瓦资源请求中包括大量电池储能系统、可再生能源和高效天然气发电 [13] 估值与风险因素 - 公司市盈率为19.66，高于行业平均的16.19 [17] - 公司在2025年至2027年间有超过270亿美元的债务到期，面临较高的借贷成本压力 [18] - 增长依赖于大型项目及时获得有利的监管批准，存在延迟、成本不获批准或不利条款的风险 [16] - 面临来自替代能源的竞争，以及宏观经济衰退或技术行业放缓可能影响数据中心和工业建设需求的风险 [19][20]