黄金价格近期表现 - 黄金本月表现疲软，但分析师认为此轮弱势仅是暂时的，属于短期回调而非长期下跌的开始 [1] - 尽管近期疲软，但2025年对黄金而言是表现异常出色的一年，年内迄今价格飙升近75%，并于10月30日达到每盎司4,336美元的历史新高 [1] - 自历史高点后，金价已下跌约6%，周二交易价格约为每盎司4,062美元 [1] 价格回调原因与未来展望 - 美元走强是导致金价回调的一个主要因素，因黄金以美元计价，美元走强使国际买家购买黄金的成本更高，从而抑制需求 [2] - 高盛集团坚信当前回调是牛市中的暂停，预计黄金到2026年底将攀升至每盎司4,900美元，较当前水平上涨约21% [2] - 分析师Lina Thomas认为，如果私人投资者在传统股债投资组合之外继续多元化配置黄金，金价还有进一步上涨潜力 [3] - 瑞银策略师也持乐观态度，近期预测黄金可能在2026年或2027年达到每盎司5,000美元，强化了当前回调是买入机会的观点 [3] 利率环境与投资者行为 - 美国利率前景是影响黄金的另一个因素，市场对美联储12月降息的信心减弱，概率已降至50%以下，这使得国债相对于无息黄金更具吸引力 [4] - 高盛仍持看涨立场，理由是两个关键来源的强劲需求：各国央行和私人投资者 [4] - 各国央行自2022年以来一直在积累黄金，以减少对美元计价资产的依赖，这一趋势在美国对俄罗斯实施制裁后加速，高盛指出购买活动甚至在9月份有所增加 [5] - 零售和机构投资者继续向黄金支持的ETF注入资金，今年迄今已有超过410亿美元资金流入SPDR Gold Shares等基金 [5] - 尽管最近几周出现约12亿美元的少量资金外流，但高盛预计ETF投资者和超高净值个人将继续积累实物黄金 [6]