全球主要投资者对美国国债持仓变动 - 2025年9月主要海外投资者持有的美国国债总规模环比下降136亿美元至9.25万亿美元，结束了此前连续四个月的环比增长[1] - 前三大海外"债主"操作分化：日本在8月和9月分别增持89亿美元和290亿美元；英国在8月增持50亿美元后于9月大举卖出393亿美元；中国大陆持仓保持稳定，8月小幅增持41亿美元后9月回落5亿美元至7005亿美元[1] - 加拿大持仓波动剧烈，8月和9月合计增持944亿美元（8月增623亿，9月增321亿），其持仓排名从7月的第八位跃升至第四位[2][3] 其他国家/地区的美债持仓策略 - 比利时、卢森堡、挪威、韩国和沙特阿拉伯在8月和9月连续买入美债，两月合计买入规模分别为386亿美元、160亿美元、79亿美元、104亿美元和26亿美元[3] - 法国、印度和巴西则在同期连续卖出美债，持仓规模合计分别下降156亿美元、170亿美元和290亿美元，体现了基于自身经济形势的差异化投资立场[3] 美国国债市场表现与利率环境 - 受降息因素推动，8月和9月期间美债收益率震荡走低，10年期美债收益率最大振幅超过40个基点并一度跌破4%[5][8] - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%，此为2025年首次降息[5] - 截至9月末，2年期美债收益率报3.61%，较7月末下跌35个基点；10年期美债收益率报4.15%，较7月末下跌22个基点[8] 美国联邦债务状况与财政可持续性 - 美国公共部门未偿还债务总额于8月11日首次突破37万亿美元[6] - 2024年美国联邦债务占GDP的比例达到126.8%，远超国际货币基金组织对发达经济体建议的100%门槛，国会预算办公室预计到2035年该比例将达133%[7] - 庞大的债务规模导致利息成本高昂，2025年预计支出1万亿美元，超过了国防预算和医疗保险，成为财政支出中第二大项目[8]