当前经济中的泡沫风险 - 美国非银行金融信贷规模已达到年国内生产总值的近四倍，形成信贷泡沫 [1] - 人工智能领域存在显著的资产泡沫，美国市场的资本投入定价相较于中国显得不合理 [1][2] - 信贷泡沫和人工智能泡沫已开始出现裂痕，可能对经济产生严重影响，关键在于其对信贷及信贷传导机制的损害 [2] 潜在经济影响的严重性评估 - 人工智能对经济的渗透极深，如同人体动脉，其前景若改变，其经济相关性将远超互联网泡沫 [2][3] - 当前情况与1929年大萧条不同，因当时的政策回应是紧缩预算、回归金本位及实施贸易关税，而现今若泡沫破裂，预计美联储和财政政策将转向宽松 [5][6] - 此次泡沫破裂可能更类似于2008年由房地产泡沫引发的经济衰退，对信贷和实体经济的损害将更为严重 [6][7] 投资组合配置建议 - 投资组合应以财富保护为导向，核心配置包括黄金等硬资产 [7][8] - 建议配置石油、特定金属等实物资产，若能获取战略性金属则更佳 [8][9] - 对全球范围内的股票持负面看法，但国防类股票（如核防御和传统防御）以及能从新兴世界秩序缺失中受益的股票除外 [9] - 对全球债券持负面看法，原因包括国防开支成本以及多数国家政策指向更高赤字和主权债务可持续性问题 [10] 对货币政策独立性的担忧 - 民粹主义政府试图使国家机构（如美联储）服从于其控制，以便为挥霍的政策融资 [11][12] - 通过逐步控制联邦公开市场委员会理事的任命、试图削弱美联储主席威信等方式，旨在使利率和货币政策受政治控制 [13][14]