花旗对AMD的积极看法 - 花旗集团半导体分析师团队将AMD评为“最受青睐”的个股，视其为“山丘之王”，力压英伟达与博通[1] - AMD首席执行官苏姿丰预计公司数据中心芯片年营收将在五年内达到1000亿美元，远高于当前的约160亿美元，并预计到2030年利润增长两倍以上[1] - 花旗重申对AMD的“买入”评级，目标价为260美元，认为其是市场买入动能最强的股票，分析师日活动巩固了其营收和每股收益20美元的目标[5] AMD的增长前景与市场动态 - AMD预计AI数据中心的总市场规模到2030年将突破1万亿美元，远超今年的约2000亿美元，复合年增长率超过40%[2] - 公司第三季度整体营收同比大幅增长36%至92.5亿美元，高于华尔街预期，主要贡献来自数据中心业务部门[3] - AMD与OpenAI、甲骨文及美国能源部达成长期合作协议，反映出市场对其MI系列AI GPU产品线的大规模购置兴趣提升[3] AMD的竞争优势 - AMD是全球仅有的能与英伟达AI GPU进行算力竞争的芯片公司，被看好能蚕食英伟达90%的市场份额[3] - 与英伟达不同，AMD同时是个人电脑和数据中心服务器所用GPU与高性能CPU的最大规模供应商之一，并持续从英特尔抢占市场份额[4] - 公司产品用于AI大模型训练和推理工作负载，与英伟达Blackwell AI GPU展开正面竞争[3] 对其他半导体公司的看法 - 花旗认为博通很可能仍是投资者的“核心AI重仓股”，但对其AI ASIC芯片业务上行空间的清晰度存在担忧，预计最新财报后股价会强势上行[5] - 由于每股收益增速预期轨迹偏向“相对减速阶段”，英伟达已不如AMD或博通受投资者欢迎[6] - 投资者对英特尔情绪转向积极，源于对其代工业务的积极猜测和服务器CPU业务的改善预期，但花旗对其代工业务盈利路径持怀疑态度[7] 半导体行业细分领域 - 投资者对美光科技及半导体设备厂商的长期牛市看法有所回吐，担心美光难以重回2017年峰值利润率，且全球晶圆厂设备总支出可能超过1200亿美元，增速低于预期[7] - 模拟芯片领域预计在今年年底前处于“停滞”状态，花旗对亚德诺半导体的强劲复苏保持信心，认为其是投资者唯一持有的模拟芯片标的，而德州仪器被视为首要做空对象[8] - 高性能存储产品价格大涨、OpenAI超1万亿美元AI算力基础设施交易以及台积电等巨头强劲业绩共同强化了AI算力基础设施板块的长期牛市叙事逻辑[4]