标普500指数表现 - 标普500指数在11月开局不利 当月迄今下跌15% 历史上11月是美国股市表现最强的月份 [2] - 投资者因收到不利的经济消息以及对估值过高日益担忧 特别是人工智能相关股票 [2] - 标普500指数近期远期市盈率为231倍 这一高估值在过去25年中仅出现在另一个时期 [7] 美国制造业状况 - 美国制造业活动连续八个月收缩 [4] - 最新ISM制造业PMI报告显示所有五个类别（订单、生产、就业、交付和库存）均出现收缩 [5] - 对于每一条关于新订单的正面评论 就有17条评论表达对近期需求的担忧 主要驱动因素是关税成本和不确定性 [5] 关税影响分析 - 关税成本主要由美国公司和消费者承担 而非外国出口商 [6] - 自4月以来 关税已推动CPI通胀稳步上升 [6] - 消费者因对经济和通胀的担忧而减少外出就餐频率 [8] 主要公司受关税影响的具体案例 - 苹果公司9月季度关税相关成本增加11亿美元 预计12月季度将达到14亿美元 [8] - 卡特彼勒预计2025年增量关税影响约为16亿至175亿美元 [8] - 福特汽车公司表示关税将在2025年造成10亿美元的逆风 预计2026年有类似影响 [8] - 宝洁公司为抵消约10亿美元关税相关成本 将其四分之一产品提价 [8] - 塔吉特第二季度收益下降20% 绝大部分下降归因于关税相关成本增加 [8] - 沃尔玛在按关税后价格水平补充库存时 成本每周持续增加 [8] - 奥莱利汽车公司采购成本因关税出现显著增长 [8] - Chipotle公司通胀因关税加速至中等个位数范围 特别是牛肉成本上升 [8]