RIA行业的历史与规模演变 - 1940年《投资公司法》和《投资顾问法》通过时，行业涵盖436家公司，管理资产20亿美元，服务30万个账户[3] - 85年后行业规模显著扩张，目前有15,870家RIA公司，管理资产达144.6万亿美元，拥有100万员工，服务6,840万客户[3] - 仅有124家RIA公司注册历史超过50年，89家超过75年，约一半公司的注册生效日期在2018年之前[7] RIA商业模式的驱动因素 - 行业专家指出RIA模式增长的核心动力并非受托责任本身，而是其提供有益建议而非推销产品的商业模式更受消费者欢迎[1] - 20世纪90年代个人电脑、数字经纪和托管技术系统的兴起为RIA公司提供了管理更广泛客户群的后台程序，成为行业爆发式增长的转折点[5][30] - 嘉信理财于1993年推出Schwab Advisor Services，以及富达投资和Ameritrade推出的类似托管平台，为RIA公司提供了可扩展的交易和收费系统，直接推动了RIA渠道的指数级增长[29][30] 受托责任的法律框架与争议 - 1940年法案确立了投资顾问的受托义务标准，要求将客户利益置于自身利益之上[3][12] - 2007年法院裁决推翻了“美林规则”，使基于咨询费的顾问服务重新受《投资顾问法》的受托责任约束，CFP委员会2019年的守则修订也要求所有认证理财规划师在所有建议中遵守该标准[9] - 当前SEC的Regulation Best Interest规范经纪业务，保险销售则受各种州和联邦规则约束，这些监管标准在某种程度上比1940年法案规定的受托责任宽松，导致不同牌照类型之间的界限模糊，引发了对统一、更严格的全行业受托规则的呼吁[11][12][13] Howe & Rusling公司的历史与现状 - Howe & Rusling财富管理公司是专注于零售财富管理客户的最古老的RIA公司，其SEC注册日期为1941年1月3日，并持续保持独立运营 status[4][17] - 公司创始人基于对受托责任重要性的信念进行注册，是1963年首批特许金融分析师之一，并从一开始就热衷于服务个人客户[3][18] - 公司资产管理规模在2024年超过20亿美元，拥有26名员工，包括8名CFP持证人，无经纪人，在Syracuse、Boise和Colorado Springs设有办公室，并决心保持独立[22][23] 行业法规的演变与影响 - 1940年法案的出台是行业与SEC成员经过细致研究后达成共识的成果，旨在清除玷污行业声誉的不良行为者[24][25] - 1963年SEC诉资本收益研究局案的最高法院裁决确认了《投资顾问法》中的反欺诈、反虚假陈述条款构成了受托义务，为SEC执行该责任提供了重要依据[28][29] - 法律学者指出，尽管受托法律根源悠久，但其在金融咨询领域的应用，特别是与经纪服务监管的界限，仍存在争议，并持续引发关于规则改革的讨论[32][34]