日本金融市场波动 - 10年期日本国债收益率攀升至1.80%上方，创2008年6月以来最高水平[1] - 40年期国债收益率飙升至3.747%的历史峰值，20年期收益率触及2.853%，为1999年以来新高[1] - 市场对日本政府推出规模超过25万亿日元（约合1610亿美元）补充预算案的强烈预期是核心驱动因素，该规模显著高于此前预期的14万亿至17万亿日元区间[1] 财政刺激与债券市场 - 市场担心日本政府的财政立场将格外鸽派，认为政府将不得不发行长期债券为支出计划融资[1] - 政策从预期进入执行阶段，引发对财政可持续性的担忧[1] - 30年期日债收益率今年以来已累计上涨逾100个基点，而同期美国30年期国债收益率有所回落[3] 宏观经济数据 - 2025年第三季度实际GDP环比下降0.4%，按年率计算下降1.8%，为2024年第一季度以来首次负增长，终结连续六个季度的扩张[2] - 经济收缩幅度略好于市场预期的年率萎缩2.5%，但私人消费仅微增0.1%[2] - 内需外需双弱格局凸显，美国关税政策对出口造成冲击[2] 货币政策与汇率 - 经济意外转负令日本央行货币政策正常化进程面临新的不确定性[2] - 尽管央行强调“工资—物价良性循环”是加息前提，但当前消费疲软与实际工资停滞表明该循环尚未稳固[2] - 美元兑日元汇率一度触及157.48，创2025年1月15日以来逾十个月新高[2] 市场关注点 - 市场正密切关注将于近期正式公布的补充预算细节及下周40年期国债标售结果[3] - 评估财政风险溢价是否将进一步扩大是焦点[3] - 长期国债收益率的飙升还反映出结构性压力，包括通胀预期回升、货币政策正常化推进以及传统买家需求疲软[3]