文章核心观点 - 未来铀价将整体维持上行趋势，铀矿企业盈利表现有望持续优化 [1] - 全球核电复苏，在需求稳步抬升及供给有约束的背景下，铀价中枢有望稳步抬升 [1][3] 核电技术与战略地位 - 核电是兼顾清洁、高效的电源方案，其热值远超传统能源 [2] - 存量项目以二代技术为主，新增项目多为安全性更优的三代方案，四代堆型及小型模块化堆是技术演进方向 [2] - 终端电气化进程、AI爆发对高质量电力的需求以及地区能源独立等因素，持续强化核电的战略地位 [1][3] 全球核电需求增长 - 全球主要核电大国在核电领域投入加码，例如中国近4年批复机组数量均维持10台以上，美国提出2050年400GW的扩张计划，法国重启核电建设，德国放弃反核立场 [3] - 参考世界核协会预测，至2040年全球核电装机容量预计达746吉瓦，对应铀需求增长118%至15万吨 [3] 铀矿供给制约因素 - 福岛事件后铀矿资本开支收缩，考虑15-20年的建设周期，短期天然铀资源释放主要依赖停产矿山重启 [4] - 长期来看，部分老龄矿山在2030年前后开始减产退役，若新项目投放不足，存在阶段性供给下滑的可能性 [4] 铀价走势与支撑因素 - 铀价从2016-2017年每磅20美元逐步上升至当前80美元上下，2015-2024年间行业累计缺口约10万吨 [5] - 据UxC预测，2030年、2035年、2045年铀一次供应缺口分别为0.64万吨、3.19万吨、7.91万吨，长协视角下铀价中枢上移趋势明朗 [5] - 今年以来头部供应商产量下调，以及SPUT、Yellow Cake等投资基金重启或规划重启铀采购，对铀价现货走势形成支撑 [5]