日本经济表现 - 日本内阁府公布三季度GDP按年率计算下降1.8%，为六个季度以来首次萎缩 [1] - 日本金融市场出现股债汇“三杀”，20年期国债收益率创1999年以来最高水平 [1] - 日经225指数暴跌3.22%，日元对美元汇率一度跌至1美元兑换155.38日元，创今年1月以来最低水平 [1] - 东京股市两大股指连续4个交易日下跌，日经股指累计下跌2700多点 [1] - 市场分析人士认为日本经济在四季度将继续下降 [6] 金融市场波动原因 - 金融市场震荡是日本国内经济低迷、财政刺激和货币宽松计划引发市场抛售、以及美国金融市场抛售科技股等多重因素叠加的结果 [1] - 国际投资者利用日元“零利率”便宜低息借入日元，购买美元、美债等高息金融资产，做空日元的盛宴已持续十几年 [2] - 即使日本央行将基准利率从0.25%提高至0.5%，与美联储基准利率3.75%–4%区间相比，美元与日元仍有3.25–3.5个百分点的息差 [2] - 政策主张自相矛盾，经济刺激恶化财政，日本债务规模相当于GDP的263%，财政负担加重可能推高长期利率 [3] 中日贸易关系 - 中国是日本最大贸易伙伴、第一大进口来源国、第二大出口目的地和第二大债权国 [1] - 今年1—10月，日本对华出口占其总出口额的18%–19%，而中国对日出口额占总出口额的比重约为4.2% [4] - 2024年日本从中国进口占比超过50%的商品品类达1406个，笔记本电脑及平板终端进口总额占比超90%，手机占比86% [4] - 中国游客在日消费总额位列各国游客之首，贡献率约30%，若访日中国游客大幅减少，日本GDP将减少0.36%，经济损失达2.2万亿日元 [5] 政策影响与风险 - 政策为做空日元提供新动能，但主张不成体系且自相矛盾 [3] - 在特朗普压力下，日本需拿出近一半外汇储备给美国投资5500亿美元，经济发展后劲不足 [4] - 中日关系跌至新低谷让许多投资者加大抛售力度以回避风险 [4] - 中国已实施暂停进口日本水产品、暂停进口日本牛肉磋商、单周抛售1.2万亿日元国债等行动 [5] - 在华业务较多的寿司郎、良品计划、迅销集团、索尼集团和三丽鸥等公司已受到波及 [5]