行业整体展望 - 未来一段时间计算机行业将以内需TOB方向为主，涵盖国产算力、企业应用、智能驾驶与机器人以及国产基础软件生态 [1] - 前期行业表现平淡及三季报中规中矩，结合下游开支的前瞻信号，短期市场环境和风险偏好的影响或许有限 [1] - 社融和制造业等下游新增贷款的好转有利于保障后续相关开支 [1] 下游开支前瞻指标 - 三季度以来PMI和社融变化等前瞻指标出现积极变化 [1] - 社融数据变化预示下游扩张在波动中回暖，未来1-2个季度相比去年同期或有改善 [1] - 尽管PMI环比有所回落，但ERP和智能制造软件的主要下游（高技术制造业、装备制造业、消费品行业）PMI指数均处于扩张区间 [1] - 预期相关软件技术和应用公司在四季度至一季度会有更好的收入表现 [1] AI领域商业化进展 - 国内外模型Token调用量保持高增长，企业级订阅、API调用、流程Agent嵌入整合全面发展并开始产生一定规模的商业化收入 [2] - 代码生成、科学与研究等功能项表现相对明显，ToB商业前景变得更加清晰乐观 [2] - AI大模型应用收入的变现规模和场景比较有限，投资节奏预计将不时受到干扰出现波动 [2] 国产算力与EDA领域 - 国产算力包括芯片、服务器和EDA等替代加速 [1] - 新思科技业绩受到IP业务表现不佳影响，新的出口限制扰乱了中国的设计启动，加剧了中国市场的疲弱 [3] - 武汉新芯重启IPO计划募资48亿元，其中43亿元用于12英寸集成电路制造生产线三期项目，符合下游扩产将带动EDA需求上升的判断 [3] 企业应用软件 - 上半年ERP和智能制造等企业应用在收入增长的同时，面临下游因关税等因素影响订单释放节奏的挑战 [1] - ERP与工业软件包括智能制造等是企业应用的重要方向 [1] AI在特定行业的应用 - 晶泰控股AI研发平台成功开发出两款新的生发固发外用成分，是公司首个消费品项目 [4] - 作为分子IP持有者可获得双位数销售分成，与以往和大型药企合作仅获个位数分成不同，将为未来消费健康类产品研发提供资金支持 [4] - 公司的AI平台从新药研发成功拓展至消费健康领域，体现其技术的广泛适用性 [4]