日本三季度实际GDP环比下降0.4%，按年率计算下降1.8%，终结连续六个季度扩张，呈现内需外需双弱格局。私人消 费仅微增0.1%，民间住宅投资环比暴跌9.4%，美国关税政策导致出口环比下降1.2%，叠加中日关系恶化冲击旅游消费 与在华企业业务，经济基本面难以支撑日元走强。 市场对美联储近期降息的预期降温，美日利差维持在350个基点左右的高位，显著削弱日元吸引力。美国财政部长贝森 特多次暗示，加息是支撑日元的最佳途径，间接降低了日本官方汇市干预获得美国支持的可能性，进一步打开日元贬 值空间。 日本当局近期密集释放警告信号。财务大臣片山皋月承认"平衡通胀、债市与日元的难度"，内阁官房长官木原稔强调 需"密切注意汇率过度波动"，但均未使用"准备采取果断行动"等强威慑表述。市场解读为政府对日元贬值存在容忍 度，叠加内阁成员此前多次宣扬"弱日元利好出口"，口头干预未能遏制抛售势头。 汇市干预面临多重障碍。一方面，当前日元贬值由实际利率负值、财政失衡等基本面因素驱动，干预效果存疑，前日 本央行官员直言"无异于浪费外汇储备"；另一方面，需获得美国支持，而美方更倾向日本通过加息而非干预稳定汇 率，且高市政府干预意愿低于往届 ...