银行板块市场表现 - 中国银行股价单日上涨4.00%，创下新高[1] - 银行板块成为资本市场关注焦点[1] 保险资金配置银行股的逻辑 - 保险资金存在期限错配，负债平均期限超过12年，资产平均期限仅约6年，每年有超过2万亿元资金需寻找长期稳健资产[1] - 银行股具备高股息、低估值、低波动率特点，平均股息率达3.86%，远超10年期国债1.82%的收益率，产生债券替代效应[1] - 银行板块市净率为0.63，处于历史极端低位，提供安全垫[2] - 银行板块近3年波动率仅14.90%，显著低于沪深300指数的24.80%，适合大资金长期持有作为底仓资产[2] IFRS 9会计准则的影响 - 新会计准则引入预期信用损失模型，要求公司更早确认潜在损失，导致利润波动性增加[2] - 保险公司倾向于将更多权益投资指定为FVOCI，以隔离股价短期波动对利润表的影响[2] - 高分红、低波动的银行股完美契合FVOCI账户的配置要求[2] 受青睐的银行股类型 - 国有大行，如工商银行、建设银行，分红稳定、流动性强，被视为压舱石选择[3] - 优质股份行，如招商银行、兴业银行，盈利能力稳健，估值有修复空间[3] - 高成长区域行，如成都银行、苏州银行，ROE高、资产质量优，具备补涨潜力[3] - 港股银行股，如中信银行H股、重庆银行H股，股息率更高，估值更具吸引力[3] 银行股对投资者的价值 - 银行股具备高股息与低估值的双重属性，在当前市场环境下提供较好的防御性和现金流回报[5] - 在市场风格向稳健收益倾斜的背景下，银行股可作为资产配置中平衡风险、获取稳定分红的重要部分[5]