关税政策对能源行业的影响 - 特朗普政府第二任期的关税策略几乎波及经济各个角落，但石油和天然气行业受到的影响最为不均[2] 行业上游、中游和炼油公司因钢铁、铝和其他重要材料的关税而面临成本上升，但原油、天然气或成品油进口则被明确豁免[2] 这种脱节意味着原料免关税，而生产和加工所需的基础设施正变得更加昂贵[2] 设备成本与供应链压力 - 最直接的痛点是设备和材料的成本通胀[3] 当前的关税方案包括对加拿大和墨西哥大部分商品征收25%的关税，对中国进口商品征收10%的关税，并扩大了对钢铁和铝的征税[11] 钢铁是最大影响因素，从钻杆、套管到液化天然气储罐、炼油容器，几乎所有硬基础设施都依赖钢铁[4] - 据《Offshore Magazine》报道，这些关税预计将使海上项目成本增加2-5%，导致越来越多的运营商推迟或重新谈判资本计划[5] 安永也得出类似结论，指出即使国内钻探得到强力政治支持，钢铁关税仍持续带来规划风险，特别是对多年期项目和深水开发项目而言[5] - 针对中国的关税影响了供应链的不同层面，包括电气设备、阀门、传感器、海底电子设备以及页岩作业中常见的人工智能钻控系统[6] 当运营商预算紧张时，几个百分点的成本通胀就可能导致钻井计划从“边际”变为“不经济”[6] 原油进口豁免及其原因 - 与设备和材料不同，原油、液化天然气、天然气液体、汽油、柴油和其他精炼产品被正式排除在新关税结构之外[6] 2025年4月，Energy Connects和路透社确认白宫豁免了原油和燃料进口的10%基准关税以及更高的针对特定伙伴的关税[6] - 炼油厂依赖进口原油，特别是为处理中质和重质原油而建的墨西哥湾沿岸炼油厂，这与国内页岩油不甚匹配[12] 对进口原油征税将颠覆炼油厂的经济性并降低加工量[12] 燃油价格具有政治敏感性，原油进口关税将在数天内反映在油价上，在选举年没有政府愿意解释汽油价格突然上涨20-40美分的情况[12] 假设对原油征税的潜在后果 - 若对原油征收关税，墨西哥湾沿岸炼油厂将受到最大冲击[9] 征收10-25%的关税将立即推高原料成本，迫使部分炼油厂降低开工率，并缩小甚至抹平重质原油炼制的利润空间[13] - 美国燃油价格将急剧上涨[10] 由于进口原油占炼厂投入的相当大份额，关税将迅速传导至系统：汽油价格可能每加仑上涨10至40美分，具体取决于关税水平和受影响原油的构成[14] - 美国是全球最大的精炼产品出口国之一，原油关税将推高生产成本，使美国的汽油、柴油和航空燃油在拉丁美洲和欧洲的竞争力下降，出口可能减少，美国可能失去市场份额[15] 若美国进口因关税导致的经济性扭曲而下降，其他地区的生产商将以更高价格将原油转向其他买家，全球市场将收紧，布伦特油价可能随之走高[16] - 利润挤压可能导致炼油厂关闭，过去十年已有多家炼油厂关闭，关税驱动的利润挤压可能加速这一趋势，特别是对于墨西哥湾沿岸或东海岸的老旧工厂[17] 这正是两届特朗普政府均避免对原油进口征税的原因：此举将扰乱炼油业务，推高燃油价格，并削弱美国的能源优势[17] 2025-2026年的战略影响与行业现状 - 即使没有原油关税，当前的关税环境也已影响美国石油和天然气行业[18] 项目时间表因运营商重新评估材料成本而推迟，盈亏平衡点逐渐上升，特别是在依赖进口钢材的页岩区，加拿大和墨西哥的报复性关税为阀门、泵和组装设备的供应链增加了摩擦[23] 炼油厂目前保持稳定，但这仅仅是因为原油进口得以豁免[23] - 关税政策在能源经济中造成了奇特的分化：一方面有意保护原油和精炼产品进口免受新关税影响，维持了美国炼油厂竞争力和燃料市场相对稳定的供应链；另一方面，同一关税制度提高了建设和维护系统运行所需基础设施的成本[19] 钢材价格上涨、设备交付延迟和采购策略转变正在重塑上游和中游的投资模式[19] - 行业在核心原料未受影响的情况下承受着间接打击[20] 如果原油被纳入关税清单，压力将发生巨大转变，炼油厂尤其是为处理较重外国油品而建的复杂墨西哥湾沿岸设施将面临成本上升、利润空间收窄和运营限制，这些影响将波及汽油和柴油市场[20] 目前的信息很明确：关税可能不针对原油本身，但几乎影响了其周围的一切[21]