行业背景与趋势 - 交易所交易基金（ETF）已不再等同于宽基市场被动策略，2019年美国证券交易委员会（SEC）的ETF规则增强了ETF的运营灵活性，使其成为多种策略的实用工具[1] - 主动管理型债券ETF是这一发展的显著受益者，投资者可便捷地接触主动型固定收益管理策略，同时享受ETF的交易便利性和透明度[2] - 此类新型债券ETF的费用通常低于共同基金，对传统债券策略构成有力竞争[2] 安硕总回报主动型ETF（BRTR） - 该基金由贝莱德旗下实力雄厚的主动固定收益团队管理，并利用其广泛的支持职能[3] - 固定收益团队由行业资深人士Rick Reer领导，所有投资组合经理均为贝莱德固定收益部门的长期成员[4] - 投资团队进行自上而下的行业配置、利率决策并确定基金风险预算，利用贝莱德的研究能力识别主要市场趋势，并运用Aladdin系统精准管理组合风险[4][5] - 该基金凭借其灵活的投资权限在2025年表现突出，从1月至8月，其表现分别超过类别平均和类别指数45和49个基点，其共同基金版本自2010年以来的长期记录亦稳健[6] Dimensional核心固定收益ETF（DFC） - 该基金策略试图通过系统性地调整其久期和信用风险敞口来跑赢市场，债券价格在策略中起主要作用[7] - 策略通常在收益率曲线平坦或倒挂时倾向于短期债券，并采用系统化方法管理信用风险，根据市场观点调整债券信用评级[8] - 基金坚持投资级债券，但在信用利差扩大时倾向于较低评级债券，在信用利差收窄时倾向于较高评级债券，2024年压缩的信用利差使其BBB级债券配置高于类别指数[9] - 该基金在2024年1月至11月期间表现超越指数71个基点，自2021年11月成立至2025年8月，其经风险调整的回报均优于基准，年费为17个基点[10][11] DoubleLine机会核心债券ETF（DBND） - 该基金是由资深经理Jeffrey Gundlach和Jeffrey Sherman管理的核心增强型债券产品，两位经理均拥有数十年行业经验并依托强大的行业专家团队[12] - 投资流程始于公司每月的资产配置委员会会议，以确定高层指导方针，随后由行业投资组合经理进行自下而上的证券研究和筛选[12][13] - 该基金通常青睐证券化债务和新兴市场债务，其近50%的资产投资于证券化债券，这是其相对于类别平均的超配领域，对其回报影响最大[13][14] - 基金久期通常与同业平均及更广泛的债券市场相近，自2022年3月成立至2025年8月，其年化表现超越类别指数57个基点，且波动性更低，2022年因其较短久期表现突出，2024年的信用风险选择也带来回报[15]