公司概况与业务模式 - ONEOK是美国一家重要的中游运营商，拥有庞大的收费型管道网络，用于运输和处理天然气液体，该业务模式为公司带来了稳定的现金流[2] - 公司近期因收购产生了近5亿美元的协同效应，并且落基山脉和中大陆地区的天然气液体及天然气输送量有所增加，显示出运营实力[7] - 新的Bighorn工厂和Eiger Express管道等项目已准备就绪，旨在提升产能并推动未来收入增长[7] 股票表现与估值 - 公司股票今年迄今下跌了27%，但其市销率较一年前下降了38%，市盈率也低于标普500指数的中位数[6] - 尽管近期商品价格导致管理层下调了2026年展望，且分析师预计收入增长将放缓，但公司第三季度业绩仍超出预期[7] - 股票目前的估值折价主要源于此前“平淡的业绩”以及与整合收购相关的高资本支出[7] - 股票交易价格低于平均估值，显示出合理的收入增长和相对于其适度估值的强劲利润率[3] 投资逻辑与比较 - 投资于像ONEOK这样被低估、交易价格远低于峰值但维持强劲利润率的股票，可使投资者利用均值回归和重新估值的潜力[4] - 基于筛选标准（如市值大于20亿美元、当前市销率低于近年平均、强劲运营利润率、市盈率低于标普500中位数）构建的投资组合，在历史回测中表现出色，6个月和12个月的平均远期回报率分别为12.7%和25.8%，胜率超过70%[11] - ONEOK自身基本面指标突出：最近十二个月收入增长58.4%，过去三年平均收入增长16.4%，过去三年平均运营利润率接近21.2%，且过去12个月未出现重大利润率下滑，当前市盈率为13.1倍[10]