财报预期与历史表现 - 公司计划于11月25日公布2025财年第四季度财报，市场预期营收为2.388亿美元，同比增长167.4% [1] - 市场预期第四季度每股收益为0.05美元，相比去年同期每股亏损0.27美元有显著改善，且过去30天该预期保持稳定 [1] - 在过去四个季度中，公司有两次盈利超出市场预期，两次未达预期，平均负面盈利差异为54.1% [2] 第四季度业绩驱动因素 - 公司在能效基础设施方面的战略投资预计将提振第四季度业绩，截至9月30日，其在美国的总合约电力容量约为1,030兆瓦，较6月30日的987兆瓦增加43兆瓦 [6] - 截至6月30日，公司运营的矿机算力超过45.3 EH/s，高于3月31日的42.4 EH/s，并在上一季度达到50 EH/s的峰值 [7] - 在7月、8月和9月，公司分别产出671枚、657枚和629枚比特币，截至9月底，其自持比特币从6月30日的12,608枚增至13,011枚 [8] 业务战略与盈利能力 - 公司从完全持有比特币转向更平衡的变现策略，在本季度出售了1,554.42枚比特币以资助运营，此举及对低边际成本的关注有望提升盈利能力 [10] - 向平衡比特币货币化策略的转变以及低边际成本可能有助于公司的盈利能力 [9] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨6.2%，表现优于行业平均下跌9.7%，但表现不及同期上涨104.3%的TeraWulf和上涨25.2%的Riot Platforms [11] - 公司当前远期市盈率为2.87倍，略低于行业平均的2.95倍，且估值低于TeraWulf（14.01倍）、Riot Platforms（6.44倍）和MARA Holdings（3.54倍）等同业公司 [13][15] 战略转型与未来展望 - 公司正积极从纯粹的比特币矿商转型为更广泛的数字基础设施及人工智能或高性能计算数据中心提供商 [18] - 业务多元化使公司能够利用超越比特币价格周期性的长期增长动力，同时涉足加密货币挖矿和AI基础设施，为长期增长带来更稳定的前景 [19]