估值水平 - 公司当前企业价值倍数（EV/EBITDA）为8.96倍，低于行业平均的10.47倍，表明其估值相对于行业同行偏低 [1] - 公司单位价格在过去一年下跌12.7%，表现优于行业16.5%的跌幅 [6] 资产与基础设施 - 公司拥有超过14万英里的管道及相关基础设施，遍布美国44个州 [10] - 公司计划在2025年投资46亿美元用于增长，以进一步扩大和加强其资产基础 [10] - 公司通过有机增长、增值收购和合作伙伴关系扩大业务，自2021年以来每年进行一次大型增值收购 [11] 业务运营与战略 - 公司正在寻求机会，为其网络中新增需求中心不断增长的电力负荷提供服务 [2] - 公司是液化石油气的顶级出口商，并致力于扩大天然气凝析液出口设施以满足全球需求增长 [2] - 公司通过合资方式发展Lake Charles LNG项目，合作伙伴将承担30%的建设成本并获得30%的LNG产量 [11] - 公司拥有超过每日140万桶的NGL出口能力，全球NGL出口市场份额约为20% [12] 收入结构与风险 - 公司近90%的收入来自收费合同，这显著降低了其商品价格波动风险 [7][13] - 随着美国油气产量增加，公司将拥有足够的生产商使用其管道进行运输 [14] 内部人持股与信心 - 公司管理层和内部人持有大量单位，并持续增持，显示出对其未来业绩和稳定增长轨迹的信心 [16] - 公司内部人持股比例估计约为10%，超过许多行业同行 [16] 盈利预期与增长 - 市场对公司2025年和2026年每单位盈利的共识预期分别同比增长7.03%和15.82% [18] - 当前季度（2025年12月）盈利预期同比增长27.59%，下一季度（2026年3月）预期增长5.56% [19] 股东回报 - 公司当前季度现金分配率为每普通单位33.25美分，在过去五年中已提高分配率16次 [21] 盈利能力比较 - 公司过去12个月的股本回报率（ROE）为10.71%，低于行业平均的13.28% [22] 行业地位与前景 - 凭借广泛的管道网络，公司处于有利地位，可从美国石油、天然气和NGL产量的持续增长中受益 [23] - 公司的收费收入结构和有针对性的收购进一步加强了其为单位持有人创造长期价值的能力 [23]