2025年第三季度业绩概览 - 公司2025年第三季度营收和盈利均未达到Zacks一致预期 导致财报发布后股价下跌10% 表现落后于Zacks建筑产品-重型建筑指数和标普500指数 [1] - 尽管不及预期 公司仍实现多项关键财务指标的同比稳健增长 调整后每股收益从去年同期的5.80美元增至6.57美元 营收增长16%至43亿美元 [2] 核心业务板块表现 - 电气和机械建筑业务均表现强劲 共同支撑了营收增长 [2] - 美国电气建筑业务营收增长52.1% 得益于有机增长和收购Miller Electric的共同推动 其中网络与通信业务营收增长近70% [4] - 机械建筑业务营收达到17.8亿美元 增长7% 主要受强劲的数据中心建设活动以及制造业和工业市场需求增强的推动 [4] 终端市场需求与增长动力 - 数据中心、医疗保健、制造业和交通领域的建筑活动保持健康 为公司的电气和机械建筑业务提供了稳固动力 [3] - 公司预计医疗保健、传统制造业、水/废水处理以及商业改造工程将继续成为强劲的增长贡献领域 并计划通过有针对性的资源分配和选择性并购进一步深化在这些领域的布局 [5] - 网络与通信、医疗保健、制造业和水/废水处理领域的广泛增长 推动了公司未完成合同额创下历史新高 [9] 未完成合同额与业务能见度 - 截至2025年9月30日 未完成合同额同比增长至126.1亿美元 去年同期为97.9亿美元 [9] - 创纪录的未完成合同额反映了跨多个终端市场的广泛增长 提供了收入稳定性、改善的规划能力以及将劳动力和资源分配给最具吸引力机会的灵活性 [8] - 基于今年的增长势头 公司上调了全年营收展望 并预计未完成合同额的增势将持续 由数据中心、医疗保健、制造业和基础设施领域的长期驱动因素支撑 [10] 运营效率与生产力举措 - 公司长期专注于通过虚拟设计与施工、建筑信息模型和预制化技术提升生产力 这些能力增强了大型复杂项目的执行一致性 [11] - 公司持续投资于预制化产能、劳动力扩张和虚拟设计与施工工具 即使在项目规模扩大的情况下也保持了较高的生产力水平 工时增长显著慢于营收增长 反映了劳动效率的提升 [12] - 随着预制化布局的扩大以及新的数据中心和工业市场趋于成熟 预计生产力将进一步改善 这些能力将支持更健康的利润率、更好的劳动力利用率和在高需求领域更强的竞争力 [13] 估值与盈利预测 - 公司当前估值相对于行业和更广泛的Zacks建筑板块存在溢价 其未来12个月市盈率为21.46倍 [14] - 与部分同业相比 公司估值存在折价 例如Quanta Services、Comfort Systems USA和MasTec的市盈率分别为35.4倍、29.1倍和24.4倍 [16] - 过去30天内 公司2025年和2026年的每股收益预期分别上调至25.24美元和27.41美元 预计同比增幅分别为17.3%和8.6% [17]