公司商业模式 - 经济学家Peter Schiff指控公司商业模式为欺诈 并挑战公司董事长在迪拜加密货币会议上进行辩论[1] - 公司过去五年构建了通过发行股权来积累比特币的业务模式 旨在最大化每股比特币含量 并为通常无法接触该数字资产的投资者提供代理投资渠道[3] 公司融资策略与风险 - 公司近期越来越多地转向发行优先股而非普通股进行融资 这一转变源于公司股价相对其资产净值的溢价大幅收缩 该指标从去年超过25降至不足10[4] - 若基金经理意识到公司将无法支付优先股股息 他们可能抛售优先股 导致公司无法再发行新股 从而引发死亡螺旋[2] - 尽管优先股使公司能在面临阻力时继续积累比特币 但公司缺乏显著现金流 意味着向旧投资者支付的股息将来自新投资者的资金 这引发警示[6] - 公司截至第三季度有近7亿美元的年股息支付义务 但公司董事长在7月底的第二季度财报电话会上表示 即使比特币价格下跌80% 公司也不会错过任何一次股息支付[6] 行业竞争与市场环境 - 公司面临来自模仿者激增的压力 根据Bitcoin Treasuries数据 目前有194家公司在资产负债表上持有比特币[5] - 除模仿者崛起外 公司在过去一个月还面临比特币市场下跌的压力 比特币价格从126,000美元的历史高点跌至周二最低89,000美元[5]