AI泡沫争论 - 华尔街关于人工智能泡沫的警告声日益响亮 [1] - 投资人迈克尔·伯里指责美国几家最大科技公司通过激进的会计操作在AI热潮中虚增盈利 [1] 市场集中度与估值 - 美股前八市值的公司都是AI巨头 标普500指数前十大公司市值占比攀升至43% [3] - 截至11月 标普500估值处于35年来95%分位以上 估值高位主要集中于科技股 [3] - 信息技术板块估值显著高于1999年 而其他板块估值则低于1999年 [3] 资本开支与融资 - 高盛预测2025年至2027年几大科技巨头在AI基础设施建设方面资本开支预计高达1.4万亿美元 [3] - 部分巨头靠发债融资来搞AI [3] 货币政策环境 - 美联储已降息两次 预期12月或再降息25个基点 流动性整体呈宽松态势 [3] 泡沫破裂条件分析 - 桥水基金创始人瑞·达利欧认为缺乏触发泡沫破裂的关键条件 现在并不是从AI相关资产抽身的时候 [3] - 泡沫最终走向破裂通常与货币政策突然收紧或市场出现必须出售资产的压力有关 目前这两种情形都不明显 [4] - 市场在估值偏高情况下仍可能继续上涨 尤其是在技术周期的早中阶段 [4] - 真正的拐点往往出现在流动性明显收紧或杠杆链条出现松动时 [4]