外资对中国资产配置趋势转变 - 2025年被视为外资重估中国资产的元年，外资配置热情全面升温，股债两市实现从净流出到大规模净流入的根本性转变 [1][5] - 2025年1月至10月外资流入中国股市总额达506亿美元，远高于2024年的114亿美元，为四年来的最高水平 [5] - 大规模、长期配置型外资（如公募基金、养老金等）刚刚开始恢复增持中国资产，未来增配空间仍很大 [1][5] 美元信用及美国资产前景 - 美元面临长期、缓慢但真实的下行压力，主要受美国内部政策不确定性急剧上升及财政赤字高企问题推动 [2] - 黄金价格持续上涨反映市场对美元信用的担忧，各国央行增加黄金储备、相对降低美元配置 [2] - 美国十年期国债利率长期或维持在4%–5%附近，美债作为无风险资产的地位已遭严重挑战 [3] - 美股整体估值水平处于全球高位，存在明显估值溢价，若外资减少回流，其估值溢价可能逐步被压缩 [3] - 美国头部企业盈利能力依然强劲，但市场对AI投资的热潮可能在2026年下半年面临考验 [3][4] 中国资产的投资机会 - 中国在大模型及AI技术上的突破重塑了外资对中国科技板块的认知，AI应用领域存在中长期机会 [1][5][7] - 机构预测MSCI中国指数在2026年的每股盈利增速有望超过10%，股市或迎来盈利驱动的上行趋势 [6] - 中国股票整体估值已回到过去15年均值水平，但与其他新兴市场相比仍处在相对合理的估值区间 [6] - 金融行业存在投资机会，银行盈利能力出现改善趋势，三季度企稳，维持较高分红比例，红利收益率预计在5%以上 [7] - 创新药是另一个存在中长期机会的行业 [1][7]