市场表现 - Zcash（ZEC）是年内表现最强劲的加密货币之一 在近期市场下跌中表现优于BTC和ETH等主要加密货币 [1] - Zcash的价格飙升并未伴随用户基础的同步增长 [1] 技术特点与采用度评估 - Zcash的隐私模型使其难以通过标准区块链指标评估采用情况 链上支持透明交易和屏蔽交易 只有透明侧网络活动可被直接观察 [2] - 越来越多的活动发生在屏蔽池中 使得地址、金额和资金流对公开分析不可见 透明指标主要捕捉的是与交易所相关的活动而非全部用户 [2] - 唯一显著的可见吞吐量激增来自Zerdinals铭文潮 该事件暂时将每日交易量推高至70,000笔以上 [3] - 透明交易发送方数量在整个事件期间保持在8,000至14,000的狭窄区间 表明交易激增由少量重复参与者驱动而非新用户广泛增长 [3] - 屏蔽活动无法直接测量 但其本身不太可能解释透明吞吐量七倍的增长 铭文潮过后交易量回归此前区间 [4] 屏蔽交易发展趋势 - Zcash一直在稳步迁移至Orchard屏蔽池 过去几年屏蔽供应量从约120万ZEC攀升至超过400万ZEC [4] - 完全屏蔽交易的占比已达到历史新高 [4] - 统一地址、自动屏蔽以及Zashi默认隐私的用户体验正在推动更多资金流进入屏蔽池 这些趋势指向真实的隐私侧采用 [5] 隐私币行业对比 - 如果市场对隐私币类别的兴趣广泛激增 Monero（XMR）很可能也会有所体现 [5] - Monero是主导的纯隐私资产 其交易计数捕捉了所有使用情况 因为每笔Monero交易都是私密的但仍在协议层面被计数 [6] - Monero的吞吐量保持在其通常的每日20,000至30,000笔交易区间 没有出现并行的活动增长 [7] - Monero活动的稳定性强化了ZEC的上涨并非整个隐私币板块的轮动 而是由Zcash自身的流动性状况、可见供应量收缩以及改善的屏蔽用户体验叙事所驱动的特定轮动 [7]