公司面临的指数剔除风险 - 公司可能被从MSCI USA和纳斯达克100等主要基准指数中剔除[1] - 仅MSCI剔除就可能引发高达28亿美元的资金流出 若其他指数提供商跟进 流出规模可能更大[1] - 与公司相关的被动基金目前占据近90亿美元的市场敞口 最终决定预计在1月15日前公布[2] 指数剔除对公司业务模式的潜在影响 - 指数剔除将冲击公司的机构可信度 该公司曾因让基金经理以受监管方式接触比特币而受追捧[3] - 公司的商业模式依赖于一个简单循环：发行股票、购买比特币 并利用代币上涨证明进一步发行和积累的合理性[4] - 公司的估值溢价已基本消失 目前估值仅略高于其加密货币储备价值 表明投资者信心减弱[4][7] 市场参与者与指数规则的变化 - 摩根大通分析师指出 尽管主动型基金管理人无需遵循指数变化 但被主要指数剔除将被市场视为负面[5] - MSCI提议将数字资产持有量占总资产50%或以上的公司排除在其全球可投资市场指数之外[6][7] - MSCI表示一些市场参与者认为数字资产国库公司更接近投资基金 而基金不符合纳入指数资格[6] 公司股价表现与市场背景 - 公司股价自去年11月创下历史新高后已下跌超过60% 抹去了此前吸引动量交易员和加密投资者的溢价[7] - 尽管出现下跌 但自2020年8月首次披露购买比特币以来 股价涨幅仍超过1300% 表现超过同期所有主要股票指数[8]