外国对美国债券需求强劲 - 美国财政部数据显示外国投资者对美国证券需求持续强劲，8月和9月净资本流入超过3000亿美元 [1] - 这缓解了4月特朗普关税公告后可能出现大规模资金外流的担忧，实际趋势是“买回美国” [2] - 外国需求“未见下降迹象”，日本仍是美债最大持有国，其持有量在9月持续上升 [7] 需求强劲对美国家庭的影响 - 稳定的外国需求有助于抑制美国家庭的利率水平，尽管存在全球经贸紧张局势 [3] - 若出现大规模抛售将导致利率急剧上升，进而推高汽车贷款、抵押贷款等消费信贷成本 [3] - 持续的需求预计将在2025年继续压低美国家庭的借贷成本 [13] 全球投资者的多元化配置 - 投资者并非只关注美国市场，资金也流向欧洲、亚洲等其他地区，导致美元指数今年下跌超7% [8] - 新兴市场国家债券和股市大幅上涨，MSCI新兴市场指数跃升约27%，为2009年以来最强涨幅 [9] - 全球央行正计划逐步多元化其储备资产，黄金成为受欢迎的替代选择 [10][11] 多元化趋势与美债需求的关系 - 分散化投资不一定意味着广泛抛售美债，私营部门外国投资者的需求仍在持续 [12] - 近期数月流入美国债券基金的资金已超过加拿大和欧洲 [13] - 在全球储蓄池增长的背景下，投资者能够实现资产多元化而无需抛售美债 [14]