行业整体趋势 - 美国消费者支出依然强劲，特别是在提供价值的零售商处，预示着健康的假日购物季 [2] - 全美零售联合会预测11月和12月零售额将同比增长3.7%至4.2%，达到1.01万亿至1.02万亿美元，增速与去年同期的4.3%基本持平 [4] - 尽管消费者情绪可能谨慎，但其基本面依然强劲，持续推动美国经济活动，其中收入稳定的家庭是主要驱动力 [5] 公司具体表现 - 沃尔玛观察到其美国客户和会员仍在持续消费 [3] - Gap公司在所有收入层级均实现增长，尽管低收入消费者面临宏观经济压力，公司正以全价售出更多商品，预计将推动假日季额外增长 [3] - TJX公司（T.J. Maxx和Marshalls母公司）财报表现强劲 [2] - Target公司2025财年第三季度可比销售额下降2.7%，显示出中等收入阶层面临的压力，非必需消费品类别（如家居和服装）持续疲软，但部分被食品饮料的增长所抵消 [6][7] 消费者行为分化 - 收入不稳定的群体（约占总成年人口三分之二）正在收紧预算，其中42%是出于必要，60%依赖非固定薪资收入导致财务状况波动 [6] - Target的客群正在精打细算，将支出集中在必需品上，并在非必需品类中寻求折扣，这与依靠工资生活的家庭管理收入波动的模式一致 [7]