文章核心观点 - 美国运通是伯克希尔哈撒韦投资组合中极具吸引力的长期持股，因其稳健的财务表现、独特的商业模式和股东回报而备受青睐 [1][4][14] 伯克希尔哈撒韦的投资组合 - 伯克希尔哈撒韦将一小部分公司转化为巨额投资，苹果多年来占据其投资组合的首要位置 [2] - 苹果在伯克希尔股票投资组合中占比超过五分之一，新披露的 Alphabet 持股也引起市场关注 [2][3] - 美国运通是伯克希尔第二大股票持仓，也是持股时间最长的投资之一，体现了其投资理念 [4] 美国运通的持仓与商业模式 - 截至第三季度末，伯克希尔持有1.516亿股美国运通股票，价值约500亿美元，占其股票投资组合近五分之一 [5] - 与减持苹果不同，伯克希尔对美国运通的持股数十年来保持稳定 [5] - 美国运通是一家全球支付公司，集发卡、网络运营和直接与商户合作于一身，通过掌握交易双方数据来精准服务高消费客户 [6] 财务业绩与运营表现 - 2024年全年，美国运通收入同比增长9%至659亿美元，每股收益增长25%至14.01美元 [7] - 公司实现了创纪录的持卡人消费、费用收入和新增卡量 [7] - 第二季度收入同比增长9%，每股收益增长17%；第三季度收入增长加速至11%，每股收益同比增长19% [8] - 美国铂金卡产品更新后需求强劲，新增账户数量较更新前水平翻倍 [9] 竞争优势与估值 - 铂金卡年费高达895美元，体现了公司的定价能力，持卡人为获得机场贵宾厅等福利愿意支付 [10] - 美国运通市盈率为24倍，低于苹果的36倍和Alphabet的30倍 [11] - 考虑到公司持续的双位数收入增长、强劲的信贷表现和股东回报，该估值水平显得合理 [12] 股东回报 - 2024年，公司通过59亿美元股票回购和20亿美元股息，向股东返还了79亿美元 [7]