美股市场流动性状况 - 标普500指数11月迄今已下跌约3.7% [1] - 未来五个交易日内预计将有1500亿美元资金因美债结算而被抽离市场 [1][12] - 自10月30日以来的9个美债结算日中，标普500指数有7日收跌，这7个交易日平均跌幅达1.18% [1][6][7] 流动性抽离机制 - 美国财政部一般账户（TGA）规模已突破9000亿美元，而逆回购工具余额趋近于零 [4] - 过去几年间逆回购工具规模缩水超过2万亿美元 [4] - 银行准备金余额骤降至3万亿美元以下 [4] - 美债结算资金直接来自银行准备金账户，导致支撑风险资产的流动性被持续抽离 [1][8] 风险资产表现关联性 - 比特币等风险资产与美股同步承压，比特币价格下跌1.98% [15][17] - 比特币的挣扎与美联储准备金余额下降同步发生，已成为重要的流动性风向标 [15] - 在标普500指数未下跌的两个美债结算日中，涨幅极其有限（10月31日上涨0.27%，11月12日仅上涨0.06%） [8] 近期市场事件影响 - 感恩节假期导致本周交易时间缩短，市场流动性可能较平日更稀薄 [12] - 11月25日将结算140亿美元国库券，11月28日结算470亿美元附息国债和50亿美元国库券，12月1日结算近840亿美元附息国债 [12] - 当前市场动荡可能是一场真正的去杠杆化进程，而非技术性因素引发 [18]