市场表现 - 尿素期货主力合约报1634元/吨，跌幅1.39% [1] 供应分析 - 政策保供与生产利润修复支撑下，尿素日产预计维持高位 [1] - 高供应对尿素价格构成显著压力 [1] 需求分析 - 东北储备需求采购较为集中，但采购量可能放缓 [1] - 复合肥开工小幅提升，企业排产冬储肥，预计产能利用率窄幅提升 [1] - 新一批配额落地，出口需求逐渐增量 [1] 库存情况 - 中国尿素企业总库存量143.72万吨，低于上周预期 [1] - 尿素港口样本库存量为10万吨，基本符合上周预期 [1] 后市展望 - 尿素下方有出口政策及成本支撑，下方空间有限，短期无更多利好驱动，预计震荡筑底为主 [1] - 后续需求关注出口及淡储需求，供应端关注冬季气头停车及成本支撑 [1] - 策略上建议低价下关注逢低多配 [1]