文章核心观点 - 海外摩托车与全地形车市场在2025年第三季度呈现结构性分化，两轮车市场新兴需求稳健、日印企业强势，四轮车市场欧美需求复苏、二线品牌表现亮眼 [1] - 中国企业积极布局海外，实现收入利润增长并开拓第二增长曲线，有望在全球市场持续抢占份额 [3] - 行业展望显示全球摩托车需求持续增长，四轮车品牌阵营将进一步分化，中国头部企业被看好 [4][5] 两轮车市场表现 - 2025年第三季度欧美两轮车市场增速边际改善，意大利同比增长6.6%，西班牙增长18.0%，德国下滑14.1%，法国下滑5.3%，英国下滑4.7%，土耳其下滑18.8% [1] - 新兴市场两轮车需求稳健，印度同比增长7.4%，印尼增长1.8%，越南下滑9.4%，泰国增长4.6%，拉美市场保持高增，巴西增长22.5%，哥伦比亚增长44.9%，阿根廷增长24.2%，秘鲁增长13.4% [1] - 日印品牌受益于新兴市场需求增长及在成熟市场抢占份额，实现销量和收入持续增长，而欧美高端品牌因需求承压及竞争加剧导致销售承压 [1] 四轮车市场表现 - 2025年第三季度欧美四轮车需求复苏，受益于低基数效应与降息刺激消费 [2] - 头部品牌为清理渠道库存采取促销策略，但因关税成本上涨和费用增加导致利润率明显下降，雅马哈收入出现双位数下滑，德事隆特种车收入亦双位数下滑 [2] - 二线品牌如川崎受益于产能释放和新品放量，实现全地形车量价齐升，收入取得中双位数增长，北极星全地形车业务收入实现高个位数增长且利润率提升 [2] 中国企业表现 - 2025年第三季度中国企业春风、隆鑫、涛涛积极布局海外市场，收入利润实现持续增长，其中涛涛利润规模创历史单季度新高 [3] - 部分中国企业如千里、涛涛、绿通开始布局AI、机器人、半导体等领域，开拓第二增长曲线 [3] 行业展望 - 日本企业预测2025年摩托车量额将继续增长，本田、铃木预期在新兴市场增长，雅马哈、川崎预期在新兴和成熟市场均实现增长 [4] - 全球两轮车市场竞争加剧将延续，中国企业有望持续抢占市场份额 [4] - 四轮车头部品牌因库存高企和竞争加剧导致份额下降，但北美市场中长期预计增长，川崎和春风等二线品牌积极布局，雅马哈逐渐掉队 [4] - 涛涛凭借双品牌布局有望在高尔夫球车市场跑赢E-Z-GO、雅马哈等头部品牌，份额持续提升 [4] 投资标的 - 推荐全地形车出口龙头春风动力，其正从高端玩乐向大众出行领域拓展 [5] - 推荐高尔夫球车强势品牌涛涛车业，其亦为人形机器人新军 [5] - 关注中国摩托车出口企业隆鑫通用 [5]