公司的竞争力已不止于芯片设计。其打造的 "夸娥"（KUAE）智算集群已实现万卡级（10,240个GPU） 互联，具备支撑前沿大模型预训练的系统能力。这标志着摩尔线程完成了从硬件供应商向算力基础设施 平台的战略跃升，打开了更大的市场天花板。 光明的未来与现实的挑战 摩尔线程成立于2020年，创始团队成员均具有英伟达背景，创始人张建中曾任英伟达全球副总裁、大中 华区总经理。公司在短短四年内快速完成了四代GPU架构迭代，从"苏堤"、"春晓"到"曲院"、"平湖"， 产品覆盖 AI 智算、云计算和个人智算等高性能计算领域，产品出货形态包括、芯片、板卡、一体机、 集群。 财务数据展现出强劲的增长势头：营收从2022年的4600万元飙升至2024年的4.38亿元，三年复合增长率 超过200%，2025年上半年营收已达7.02亿元，接近去年全年的1.6倍。更引人注目的是，2024年至2025 年上半年，公司毛利率稳定在70%左右。显示出较强的产品竞争力。 然而，亮眼业绩的背后是持续的巨额研发投入。2022-2024 年，公司研发费用分别为 11.16、13.34、 13.59 亿元，为净亏损的主要原因。 本次发行定价充分体现 ...