文章核心观点 - 文章对比分析Salesforce和Oracle两家云软件巨头，认为在当前时点Oracle是更具吸引力的投资选择 [1][2][21] Salesforce投资要点 - Salesforce是客户关系管理市场的领导者，并致力于通过收购和AI技术构建更全面的企业平台生态系统 [3][4] - 公司AI产品增长强劲，2026财年第二季度AI驱动产品带来12亿美元经常性收入，同比增长120% [5] - 全球生成式AI支出预计在2025年达到6440亿美元，同比增长76.4%，企业软件细分市场预计增长93.9%至371.6亿美元，为公司提供长期顺风 [6] - 公司营收增长放缓，2026财年上半年收入仅同比增长8.7%，非GAAP每股收益增长9.4%，主要受宏观经济逆风影响 [7] Oracle投资要点 - Oracle在AI领域表现活跃，2026财年第一季度收入同比增长12%至149亿美元，云收入增长27%至71.9亿美元，其中云基础设施收入增长54%至33.5亿美元 [8] - 公司获得来自OpenAI、xAi、Meta Platforms、NVIDIA和Advanced Micro Devices等科技巨头的重要云合同 [9] - 管理层提供积极指引，预计2026财年OCI收入将增长77%至180亿美元，并计划在2030财年达到1440亿美元 [8] - 公司持续推出创新产品，如Oracle AI Database 26ai和Oracle AI Data Platform，以增强AI能力 [10][11] - 公司资本支出大幅增加，预计2026财年基础设施投资约350亿美元，较上年的210亿美元增长约70%，导致2026财年第一季度自由现金流为负3.62亿美元 [12] - 尽管收入实现两位数增长，但2026财年第一季度非GAAP每股收益仅增长6% [13] 增长前景比较 - Oracle近期增长前景更强，市场对其2026财年收入和每股收益的共识预期分别为同比增长16.5%和12.9%，2027财年预计增长24.2%和17.2% [14] - Salesforce的2026财年预期更为温和，收入和每股收益预计分别增长8.8%和11.4% [15] - Oracle在AI云软件支出中占据更大份额，特别是在企业大力投资生成式AI基础设施的领域 [15] 价格表现与估值比较 - 年初至今，Salesforce股价下跌32.1%，而Oracle股价上涨19.3% [17] - Salesforce的远期12个月市盈率为18.33，远低于Oracle的26.95 [18] 结论 - Oracle凭借AI加速增长、深度统一的平台策略和更高的增长前景，提供了更具吸引力的风险回报特征 [21][22] - Salesforce的增长放缓是现实问题，但其在CRM领域的领导地位、对AI的关注和合理的估值仍是积极方面 [22]