日本债市抛售风暴概况 - 日本债券市场遭遇抛售风暴，各期限债券收益率全线攀升，10年期日本国债收益率最高触及1.842%，创2008年金融危机以来最高水平，超长端30年期日债收益率一度升至历史峰值[1] - 风暴导火索是市场掀起的“高市交易”，投资者因预期日本内阁将推出远超预期的财政支出计划，出于对财政可持续性的深度忧虑而大举抛售国债[1] 金融市场连锁反应 - 日本金融市场呈现股债汇全线下跌的“三杀”态势，日元汇率跌至157.5接近干预警戒线，日经225指数跌破49000点大关[2] - 收益率曲线呈现陡峭化上移，短期国债收益率上行幅度相对可控，而超长期国债遭遇持续抛售压力[2] - 市场波动反映出对日本财政健康状况的普遍担忧，机构担心日本政府的财政立场将格外“鸽派”，预期政府将发行长期债券为支出计划筹资[2] 财政刺激与债务可持续性矛盾 - 日本内阁批准高达21.3万亿日元（1354亿美元）的经济刺激计划，规模庞大的支出方案引发市场对财政状况持续恶化的担忧[2] - 日本债务规模已达GDP的250%，利息支付占年度税收收入约23%，巨额财政刺激计划引发发债与债务担忧[3] - 市场对财政刺激计划与债务可持续性之间矛盾存在深切忧虑，首相高市早苗表示若税收不足将通过发行新债券筹集资金，加剧市场担忧[3] 通胀压力与央行政策 - 日本10月核心CPI同比上涨2.8%，已连续24个月高于2%的政策目标，其中服务类通胀同比上涨3.1%，创近30年新高[3] - 日本央行虽维持收益率曲线控制政策，但已放宽10年期国债收益率波动区间，且对长期国债的干预力度明显收缩，削弱对债市支撑[4] - 财政刺激规模与债务可持续性之间的平衡已被打破，市场正在重新评估日本政府的财政道路[4] 未来展望与全球影响 - 若日本政府坚持推出大规模财政刺激，对日本国债利空，收益率可能进一步上扬，传导链包括增加国债供应、加剧通胀和货币政策收紧预期、财政可持续性疑虑[6] - 日元短期贬值压力可能更大，可能会加速下跌，政府干预可能性非常高，尤其是当日元贬值变得“失序”时[6] - 日本债市动荡可能产生全球连锁反应，美国国债收益率下行空间可能受限，若日本投资者将资金留于国内，美国国债和美股可能失去买盘支撑[6]