核心观点 - 东吴证券看好AI为百度集团业务带来新的发展机遇，维持“买入”评级，第三季度展现全面增长势头 [1] AI云业务 - 第三季度AI云业务营收达62亿元，同比增长21% [2] - 智能云基础设施收入42亿元，同比增长33% [2] - AI高性能计算设施订阅收入同比增长128% [2] - 公司以自研昆仑芯、百度天池超节点及百度百舸夯实算力基础设施 [2] - 第三季度AI应用（包括百度文库、百度网盘等）收入达26亿元，同比增长6%，百度文库及百度网盘合计MAU超过3亿人 [2] AI原生营销服务 - 第三季度AI原生营销服务（含智能体、数字人）收入达28亿元，同比增长262% [3] - AI原生营销服务收入占百度核心在线营销营收的18%，较去年同期4%显著提升 [3] 智能驾驶业务 - 第三季度萝卜快跑提供全无人自动驾驶营运订单310万单，同比增长212%，环比加速 [4] - 10月周均订单超25万单，截至11月累计服务订单超1700万单 [4] - 萝卜快跑加速全球化扩张，截至10月全球覆盖22个城市，11月获得阿布扎比首批全无人商业化运营许可 [4] 大模型技术能力 - 文心模型ERNIE-5.0-Preview-1120在LMArena大模型竞技场视觉理解榜中获国内第一 [1] - 第三季度公司AI新业务收入达100亿元，同比增长超过50% [1]