市场表现 - 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.15%报115.760元，10年期主力合约涨0.06%报108.505元，5年期主力合约涨0.03%报105.890元，2年期主力合约涨0.01%报102.418元 [1] - 银行间主要利率债收益率涨跌不一，10年期国开债收益率持平于1.8740%，10年期国债收益率持平于1.8125% [1] - 30年期国债收益率上行0.05个基点报2.1590%，5年期国债收益率上行0.3个基点 [1] 资金面 - 央行开展3387亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日2830亿元逆回购到期，实现单日净投放557亿元 [2] - 银行间市场资金面宽松，存款类机构隔夜回购利率小幅下降并徘徊于1.32%附近 [2] - 匿名点击系统隔夜报价维持在1.3%，供给规模约千亿元，非银机构质押信用债融入隔夜资金报价在1.47%-1.48%附近 [2] - 本周进入跨月周，资金面或仍有波动，需关注央行MLF续做规模及后续逆回购投放力度 [2] 市场分析与驱动因素 - 10月以来因央行重启国债买卖及基本面偏弱，期债出现反弹，但11月中旬后债市未明显走强，主因市场对进一步宽松预期不强，缺乏做多主线逻辑 [3] - 债市赎回新规落地预期持续压制30年期国债，导致期限利差超预期走陡 [3] - 短期债市处于箱体震荡阶段，10年期国债活跃券波动区间预计在1.8%-1.82%，30年期活跃券利率波动区间预计在2.14%-2.17% [3] - 未来可能打破震荡的驱动因素包括赎回费新规落地、月底公布央行买债规模、11月经济数据公布等 [3] 操作建议 - 单边策略上建议区间操作 [3] - 移仓策略方面，上周移仓加快，跨期价差加速下行，临近月末建议空头投资者适当加快移仓步伐 [3]