文章核心观点 - 2025年生猪市场中二次育肥热度显著下降，对猪价的托底作用减弱，预计2026年其托底作用或继续减弱 [1][3] 生猪价格表现与供需分析 - 2025年生猪价格呈低位震荡后下滑态势，截至11月20日，全国瘦肉型生猪均价为14.04元/公斤，较2024年同期下跌16.72% [1] - 2025年生猪出栏量增加，因2024年3月至2025年2月能繁母猪存栏量增加且母猪生产效率提升，利空猪价 [1] - 2025年终端需求支撑欠佳，屠宰量虽同比增加，但鲜销市场支撑不足，屠宰企业收购积极性低，难以对猪价形成强支撑 [1] 二次育肥热度变化及原因 - 2025年二次育肥热度明显下降，样本企业生猪出栏量流入二次育肥渠道占比为12.95%，较2024年6月至年底下滑6.36个百分点 [2] - 2025年流入二次育肥渠道占比大于10%的时间段占总时段的54%左右，较2024年6月至年底降低约16个百分点 [2] - 猪价下跌导致二次育肥养殖户信心降低、补栏减少，同时较低的猪价使其长时段亏损，叠加政策禁止，共同导致热度下滑 [2] - 政策层面于二季度末、三季度开始禁止头部企业销售二次育肥，以配合“节粮减损”及引导行业理性发展，进一步影响热度 [2] 未来展望 - 受政策限制，未来一年二次育肥热度难有明显提升，对猪价的支撑作用或难以增强 [3] - 基于大猪需求的季节性变化及“短、平、快”养殖模式的存在，二次育肥或仍有空间，在补栏时期利多猪价、出栏时期利空猪价 [3] - 从体量上看，二次育肥对猪价的影响程度将呈下降趋势，2026年生猪价格或难继续寄希望于其托底作用 [3]