公司近期表现与事件 - 诺和诺德股价承压，原因在于其Ozempic药片在阿尔茨海默病试验中失败，为这家减肥药领导者带来了新的下行风险[2] - 公司近期宣布将裁员9000人，此前已警告因更多“仿制”减肥药出现，利润将下降[2] - 公司股价较2024年峰值下跌近65%，目前交易价格远低于历史高点[8] 与礼来公司的竞争对比 - 礼来公司市值已突破1万亿美元，而诺和诺德在增长和研发管线进展上均难以跟上[2] - 2024年营收增长：诺和诺德为26%，礼来为32%[11] - 2025年迄今营收增长：诺和诺德为15%，礼来为46%，显示增长差距扩大[11] - 2025年迄今营业利润率：诺和诺德为42%，礼来为39%[11] - 估值倍数：诺和诺德TTM市盈率为13倍，礼来为49倍[11] - 市值对比：诺和诺德为2000亿美元，礼来为9600亿美元[11] - 礼来在口服GLP-1药物（如Zepbound）方面具有先发优势和更广泛的口服药物管线，而诺和诺德的口服司美格鲁肽仍在开发中[7] 面临的挑战与风险因素 - 阿尔茨海默病试验失败的结果立即粉碎了投资者对新的重磅炸弹适应症的期望，表明公司向神经学领域的扩张遇到重大障碍[4][5] - 尽管公司在肥胖和糖尿病领域仍是主导者，但未能在这两个主要治疗领域之外取得突破越来越引起投资者担忧[5] - 公司今年已多次下调业绩指引，原因是竞争和市场份额压力增加[7] - GLP-1药物市场份额正变得碎片化，礼来等公司势头增强，而诺和诺德难以维持其地位[8] - 供应限制和定价压力开始影响公司利润率，导致近期利润率收缩[9] - 全球减肥药销售额因竞争加剧和支付方审查加强而出现下降[9] 公司现状与前景总结 - 公司目前仍保持盈利，并在肥胖和糖尿病市场地位稳固[10] - 然而，最近的挫折凸显了过度依赖现有主力产品的风险[10] - 若无新的增长催化剂或利润率扩张，公司的估值倍数在可预见的未来可能持续受压[10] - 与礼来相比，公司的研发管线虽然扎实，但缺乏近期的重磅炸弹候选药物[9]