文章核心观点 - 大型科技公司及AI超大规模资本支出公司是今年市场表现的关键驱动力，引发了对AI泡沫的讨论，同时这些公司发行的AI债券规模显著增长，达到近900亿美元，超过过去40个月的总和，投资者开始要求更高收益率 [1] - AI债券的大量发行可能影响整体投资级债券市场格局，使本已不确定的利率前景和美联储政策复杂化 [2] - 主动型ETF可帮助管理AI债券激增带来的风险，相比被动债券基金具有税收效率、灵活性和主动管理优势，能更好应对信用质量担忧和债券提前赎回等情况 [3][4] AI债券发行规模与市场反应 - AI超大规模资本支出公司亚马逊、Alphabet、甲骨文和Meta已发行债券总额近900亿美元 [1] - 此发行规模高于这些公司过去40个月债券销售总额 [1] - 投资者对AI债券要求更高收益率，反映出市场态度的变化 [1] AI债券对整体市场的影响 - 大量投资级债券发行可能影响整体投资级债券市场格局 [2] - 债券发行潮使美联储在利率前景不确定和通胀顽固背景下决策更复杂 [2] 主动型ETF的优势 - 主动型ETF提供比共同基金更大的税收效率和灵活性 [3] - ETF的创设/赎回机制不会产生应税事件，而基金份额出售时会产生 [3] - 主动型ETF能适应市场变化和信用质量担忧，依靠基本面研究深入了解发行方健康状况 [4] - 当债券被提前赎回时，被动基金难以维持债券配置，而主动基金可快速调整 [4] - 年底为投资者提供重新平衡投资组合的机会，可能从被动投资转向主动投资 [4]