文章核心观点 - 文章对比分析了纳维达斯半导体和超微半导体两家公司在人工智能芯片领域的定位、增长前景和投资价值，并指出纳维达斯半导体在当前提供了更有利的投资前景 [1][2][20] 公司定位与业务焦点 - 纳维达斯半导体专注于用于下一代AI数据中心和能源系统的氮化镓和碳化硅芯片 [1] - 超微半导体是高性能中央处理器和图形处理器的领先供应商，为AI训练、推理、云计算和高级服务器提供动力 [1] - 纳维达斯半导体是少数提供从电网到GPU全功率路径的氮化镓和碳化硅解决方案的公司之一 [4] 纳维达斯半导体的增长动力 - 公司被纳入英伟达新的800伏AI工厂生态系统，该架构转向高压直流方法，为其氮化镓和碳化硅技术创造了机会 [3] - 已开始对100伏中压氮化镓器件进行采样，该器件针对AI服务器内部的最后一级功率转换 [4] - 同时也在对用于电网和储能应用的2.3千伏和3.3千伏碳化硅模块进行采样 [4] - 客户对氮化镓和高压碳化硅产品的兴趣日益增长，特别是在超大规模企业和GPU供应商开发新AI数据中心电源架构的背景下 [5] - 预计2026年将呈现逐季增长，更大的机会在2027年，届时新的AI电源设计将开始大规模采用 [6] - 高功率产品具有更高价值和更可预测的多代需求，预计将改善利润率 [6] 超微半导体的业务表现 - 2025年第三季度数据中心收入达到创纪录的43亿美元，同比增长22%，得益于EPYC服务器处理器和Instinct MI350 GPU的销售增长 [7] - 管理层预计CPU需求将保持强劲至2026年，因为AI任务需要更多通用计算 [7] - AI GPU业务也在改善，MI350系列进展良好，下一代MI450系列计划在2026财年下半年推出 [8] - 与OpenAI签署了一项大型多年协议，供应MI450 GPU，该交易在未来几年可能产生远超过1000亿美元的收入 [9] - 公司在第三季度发布了ROCm 7软件，提供了更快的训练和推理性能 [9] 超微半导体面临的挑战 - 2025年第三季度嵌入式业务部门收入同比下降8% [10] - 第三季度营业利润率从40%下降至33% [10] - 运营费用增长了42%，主要原因是AI研发支出增加 [10] - 由于其第四财季展望中未包含来自中国的MI308 GPU收入，且游戏收入预计在第四季度将大幅下降 [10] 盈利预估与股价表现 - 对于2025全年，纳维达斯半导体的每股亏损共识预估为21美分，较过去七天收窄1美分，2024年每股亏损为24美分 [11] - 对于2025全年，超微半导体的每股收益共识预估为3.96美元，在过去30天内下调了5美分，2024年每股收益为3.31美元 [11] - 盈利预估修订趋势反映分析师对纳维达斯半导体转向更加乐观 [12] - 年初至今，纳维达斯半导体股价飙升133.1%，超微半导体股价上涨79% [13] 估值比较 - 超微半导体目前的前瞻市销率为7.94倍，低于纳维达斯半导体的44.59倍 [16] - 纳维达斯半导体被纳入英伟达领导的电源生态系统、财务业绩改善以及盈利预估上调为其更高的估值提供了理由 [16]