文章核心观点 - 当前市场存在对股市泡沫的广泛讨论 但预测市场泡沫是徒劳的 因为通常都是错误的猜测 [1] - 保护投资组合免受市场修正影响的最佳方式是实现真正的多元化 而非仅持有名称不同的共同基金 [2][6] - 许多401k计划提供的共同基金看似选择多样 但深入分析其持仓后发现高度集中于少数大型科技股 导致投资者并未实现有效分散 [4][5] 市场泡沫讨论 - 行业普遍关注股市泡沫问题 甚至向英伟达首席执行官黄仁勋询问AI泡沫问题 [2] - 基于37年行业经验 认为事后才能确认是否处于泡沫中 [2] 投资组合多元化问题 - 仅持有来自不同基金家族的多只共同基金或使用多个经纪商/顾问不足以实现多元化 [3] - 需要深入分析投资标的的实际持仓 共同基金可能名不副实 [3][6] 401k计划案例分析 - 由Voya等大型保险提供商管理的401k计划 投资选择往往有限且令人失望 包含过多目标日期基金 [4] - 计划虽包含Vanguard、摩根大通、美国基金、富达、Dodge & Cox等多个基金公司的产品 但实际分散性不足 [4] - 根据晨星数据 部分基金前十大持仓占资产比例从23%到超过60% 尽管基金持有50至200多只股票 但集中度仍然很高 [5] 共同基金持仓集中度 - 不同共同基金实际重仓股高度重叠 包括英伟达、微软、Meta、苹果、Alphabet、博通、亚马逊、礼来和奈飞等公司 [5] - 问题在于这些基金持有相同股票 仅比例不同 在不同经纪商处持有此类基金并非真正的多元化 [5] - 公司不为客户购买共同基金 因为存在此类及其他问题 [5]