投资银行观点 - William Blair投资银行将Coinbase近期股价下跌视为“空中陷阱”而非警告信号 并重申对该股的跑赢大市评级 建议投资者将此次加密货币抛售视为买入机会[1] - 该行对Circle也持相同观点 尽管其股价较52周高点下跌近80% 但USDC市值保持稳定[1] - 分析师认为当前波动性源于市场不成熟 集中持仓和大量首次购买ETF的买家加剧了波动 但这是成长阵痛而非基本面恶化[2][3] 公司业务与财务 - Coinbase股价在早盘交易中上涨2.6%至246.53美元[1] - 订阅与服务收入约占总收入的40% 在广泛的市场下跌中 740亿美元USDC市值展现出韧性[5] - 公司预计第四季度订阅与服务收入为7.77亿美元 部分由USDC奖励驱动 质押收入应受益于更高收益率和市场下跌期间更少的赎回[5] - 短期疲软可能对交易收入构成压力 但公司在美国现货市场份额持续增长 并正在建立全球衍生品业务以增加多元化和缓冲交易量下降[4] - 约三分之一成本为可变成本 公司预计Coinbase能够管理利润率并持续投资其平台[4] 市场定位与发展前景 - 两家公司均与USDC相关联 其股价走势预计将联动 Coinbase被定位为更广泛的加密货币门户 Circle则是对USDC增长更纯粹的投资 特别是在跨境B2B支付领域[2] - 比特币价格下跌并未改变这一观点 更深度的流动性和更清晰的监管最终将帮助比特币成为主流投资组合的一部分[3]